ผู้เขียนเป็นนักเศรษฐศาสตร์ของ Shinhan Investment Corp. สามารถติดต่อได้ที่ [email protected] — เอ็ด
USD สามารถขึ้นต่อได้แม้หลังจากมูลค่าที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้
มูลค่า USD เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) พุ่งขึ้นใกล้ 110pt ในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% จากระดับต่ำสุดที่ 90pt จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจากการฉีดสภาพคล่องเชิงรุกในช่วงเริ่มต้นของการระบาดใหญ่ แรงหนุนของ USD ได้รับแรงหนุนจาก: 1) ผลกระทบจากวิกฤตพลังงานในบางประเทศ 2) จุดอ่อนของภาคการผลิต และ 3) ความแตกต่างของนโยบายการเงินในกลุ่มเศรษฐกิจขั้นสูง แม้ว่านโยบายการเงินกำลังเริ่มบรรจบกัน แต่เราไม่เห็นสัญญาณของ USD ที่จะสูญเสียโมเมนตัมขาขึ้นในเร็วๆ นี้
ในทางกลับกัน วิกฤตพลังงานโลกและกิจกรรมการผลิตที่อ่อนแออาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้นในอนาคต ผู้นำเข้าพลังงานสุทธิในเอเชียและยุโรปจะพบว่าตนเองเสียเปรียบต่อการส่งออกพลังงานสุทธิของสหรัฐฯ ตราบใดที่วิกฤตพลังงานที่รัสเซียบุกยูเครนยังคงมีอยู่ ด้วยการมุ่งเน้นไปที่ความต้องการที่ถูกกักไว้จากโรคระบาดที่เปลี่ยนจากสินค้าเป็นบริการ ภาคการผลิตยังคงค่อนข้างอ่อนแอเมื่อเทียบกับภาคบริการ และความต้องการสินค้าตามวัฏจักรมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบในขณะที่เศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอย
เหตุผลที่ต้องกังวลกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า
ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 รวมถึงวิกฤตหนี้ในละตินอเมริกาช่วงต้นทศวรรษ 1980, วิกฤตการเงินในเอเชียกลางทศวรรษ 1990, วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 และช่วงวิกฤต CNY 2015 ซึ่งแตกต่างจากในอดีต ความไม่แน่นอนทางการเงินส่วนใหญ่ยังคงอยู่ท่ามกลางการขึ้นค่าของ USD เมื่อเร็ว ๆ นี้ เนื่องจากสภาพที่ค่อนข้างดีในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ อุปสงค์ทั่วโลกที่ดี และกระแสเงินทุนระหว่างประเทศที่จำกัด อย่างไรก็ตาม วิกฤตการณ์ทางการเงินมักเกิดขึ้นเมื่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจได้รับผลกระทบ ด้วยการค้าที่คาดว่าจะหยุดนิ่งจากอุปสงค์ที่ชะลอตัวจากไตรมาส 4/65 และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ใกล้จะสิ้นสุด กระแสเงินทุนไหลออกจำนวนมากจึงเป็นความกังวลสำหรับประเทศในเอเชียและยุโรปที่มีการไหลเข้าในช่วงการระบาดใหญ่
