ตลาดแรงงานยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งและตึงตัวผิดปกติในเดือนกันยายน
การจ้างงานนอกภาคเกษตรขยายตัว 263,000 ในเดือนนั้น ลดลงจากค่าเฉลี่ย 382,000 ในช่วงสามเดือนก่อนหน้า และเกินอัตราที่สอดคล้องกับแนวโน้มการเติบโตของอุปทานแรงงาน กำลังแรงงานลดลงเล็กน้อยในเดือนกันยายน และการจ้างงานพลเรือน (จาก “การสำรวจครัวเรือน”) เพิ่มขึ้น 204,000 อัตราการว่างงานจึงลดลงเหลือ 3.5% ซึ่งเท่ากับระดับต่ำสำหรับรอบนี้
ชั่วโมงทำงานเพิ่มขึ้นปานกลางในเดือนกันยายน ข้อมูลอื่นๆ ยังชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของความต้องการแรงงานและตลาดแรงงานที่ตึงตัว รวมถึงการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนเบื้องต้นและต่อเนื่องสำหรับการประกันการว่างงานในระดับต่ำ และตำแหน่งงานว่างที่เพิ่มขึ้นทั้งโดยรวมและเทียบกับจำนวนผู้ว่างงาน ตำแหน่งงานว่างและการลาออกลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ ณ เดือนสิงหาคมยังคงเพิ่มสูงขึ้นในบริบททางประวัติศาสตร์
เราคาดว่าตลาดแรงงานจะผ่อนคลายในไตรมาสต่อๆ ไป เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ย และลดงบดุลเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ การลดอัตราเงินเฟ้อลงเหลือ 2% ซึ่งเป็นเป้าหมายของเฟด ไม่น่าจะเกิดขึ้นได้อย่างยั่งยืนหากปราศจากการพัฒนาที่หย่อนยานในตลาดแรงงานและผลิตภัณฑ์ ด้วยความมุ่งมั่นของเฟดและสภาวะทางการเงินที่ตึงตัวอย่างรวดเร็วซึ่งจุดประกายโดยแนวทางนโยบาย มีแนวโน้มว่าเศรษฐกิจถดถอย
ไตรมาสที่สามขึ้นไป
สหรัฐฯ ไม่ได้อยู่ในภาวะถดถอยในไตรมาสที่สาม ดัชนี GDP รายเดือนของเรา ซึ่งได้มาจากข้อมูลและวิธีการที่คล้ายกันซึ่งใช้สร้างตัวเลข GDP รายไตรมาสอย่างเป็นทางการ เพิ่มขึ้น 0.8% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของการลงทุนสินค้าคงคลังนอกภาคเกษตรและการขาดดุลการค้าที่ลดลง เราประเมินว่า GDP เพิ่มขึ้นในอัตรา 2.2% ต่อปีในไตรมาสที่สาม เราประเมินว่าการส่งออกสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 3 เปอร์เซ็นต์ของการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สาม
เราเพิ่งอัปเดตการคาดการณ์ของเรา ซึ่งขณะนี้รวมถึงภาวะถดถอยเล็กน้อยที่เริ่มต้นในไตรมาสที่สี่ เมื่อเราคาดว่า GDP จะลดลงในอัตรา 1.2% ต่อปี เราคาดว่า GDP จะลดลงอย่างต่อเนื่องในไตรมาสต่อๆ ไป และอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นประมาณ 6% ภายในสิ้นปีหน้า
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเนื่องจากตลาดตอบสนองต่อข้อมูลที่แข็งแกร่งซึ่งชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของ GDP ที่เป็นบวกในไตรมาสที่สาม การประกาศข้อตกลงระหว่าง “OPEC+” ในการลดการผลิตน้ำมันดิบ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นและส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น
อัตราต่อไปเพิ่มขึ้น
ในการกล่าวสุนทรพจน์และการปรากฏตัวอื่น ๆ ผู้กำหนดนโยบายของคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐ (FOMC) แสดงความมุ่งมั่นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องเพื่อไล่ตามอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ไม่มีความขัดแย้ง (อย่างน้อยในที่สาธารณะ) เกี่ยวกับความจำเป็นในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม มีความคิดเห็นแตกแยกว่าเฟดควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วเพียงใด และในไม่ช้าจะเหมาะสมหรือไม่ที่จะ “หยุด” เพื่อประเมินผลกระทบของการเข้มงวดที่ดำเนินการอยู่แล้วในท่อ
ในการประชุมนโยบายครั้งต่อไปในวันที่ 1 และ 2 พฤศจิกายน การสื่อสารมีความคลุมเครืออย่างเฉพาะเจาะจงว่าผู้เข้าร่วม FOMC คาดว่าจะเพิ่มเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางขึ้น 50 หรือ 75 คะแนนในขณะนั้น เราถือว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 50 คะแนนพื้นฐาน ซึ่งจะทำให้ช่วงบนสุดของช่วงเป้าหมายอยู่ที่ 3¾%
เราคาดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนธันวาคมและต้นปีหน้าจะทำให้เป้าหมายระดับบนแตะ 4¾% ด้วยความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อ สิ่งนี้สามารถพิสูจน์ได้ว่าเป็นอัตราเงิน “สูงสุด” สำหรับช่วงนี้ มีทั้งวิถีที่ต่ำกว่าและสูงกว่า
ข่าวเศรษฐกิจสหรัฐประจำสัปดาห์นี้:
- ดัชนีราคาผู้ผลิตสำหรับความต้องการขั้นสุดท้าย (12 ต.ค.): เราประมาณการเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนกันยายนสำหรับ PPI ทั้งหมดและเพิ่มขึ้น 0.5% ใน PPI หลัก ซึ่งไม่รวมผลกระทบโดยตรงของการเปลี่ยนแปลงราคาอาหารและพลังงาน
- ดัชนีราคาผู้บริโภค (13 ต.ค.): เราประเมิน CPI โดยรวมเพิ่มขึ้น 0.2% และ CPI หลักเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งไม่รวมผลกระทบโดยตรงของการเปลี่ยนแปลงราคาอาหารและพลังงาน
- การขายปลีกและบริการด้านอาหาร (14 ต.ค.): เราคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนกันยายน หากไม่รวมผู้จำหน่ายยานยนต์และชิ้นส่วน ยอดขายลดลง 0.1% พฤติกรรมการใช้จ่ายของผู้บริโภคกำลังเปลี่ยนกลับไปสู่บรรทัดฐานก่อนเกิดโรคระบาด
- ระดับความเชื่อมั่นผู้บริโภค (14 ต.ค.): เราประเมินว่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกันยายนที่ 58.6 ในเดือนตุลาคม ราคาน้ำมันขายปลีกซึ่งเป็นแรงผลักดันหลักของความเชื่อมั่นนั้นแทบไม่เปลี่ยนแปลงในรัฐส่วนใหญ่ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ยกเว้นในแคลิฟอร์เนียที่ราคาพุ่งสูงขึ้น
บทความนี้เผยแพร่โดย S&P Global Market Intelligence และไม่ใช่โดย S&P Global Ratings ซึ่งเป็นแผนกที่มีการจัดการแยกต่างหากของ S&P Global
