หัวเข็มขัดขึ้น, อเมริกา: เฟดวางแผนที่จะเพิ่มอัตราการว่างงานอย่างรวดเร็ว

ในกรณีที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่เจ็บปวดเพียงพอ Federal Reserve มีข้อความสำหรับชาวอเมริกัน: กำลังจะเจ็บปวดมากขึ้น

ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์ชี้แจงอย่างชัดเจนในสัปดาห์นี้เมื่อธนาคารกลางคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานจะแตะ 4.4% ภายในสิ้นปีแม้ว่าจะทำให้เกิดภาวะถดถอยก็ตาม

“มีแนวโน้มมากว่าสภาวะตลาดแรงงานจะอ่อนตัวลง” พาวเวล กล่าวเมื่อวันพุธ. “เราจะทำต่อไปจนกว่าเราจะมั่นใจว่างานเสร็จแล้ว”

ในภาษาอังกฤษธรรมดานั่นหมายถึงการว่างงาน เฟดคาดการณ์อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% ในปีหน้า จาก 3.7% ในวันนี้ ซึ่งเป็นตัวเลขที่บ่งบอกว่ามีคนตกงานเพิ่มอีก 1.2 ล้านคน

“ฉันหวังว่าจะมีวิธีที่ไม่เจ็บปวดในการทำเช่นนั้น” พาวเวลล์กล่าว “ไม่มี”

เจ็บดีไหม?

นี่คือแนวคิดที่อยู่เบื้องหลังว่าทำไมการส่งเสริมการว่างงานของประเทศจึงอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลง เมื่อมีคนตกงานเพิ่มขึ้นอีกล้านหรือสองคน ผู้ว่างงานใหม่และครอบครัวของพวกเขาจะลดการใช้จ่ายลงอย่างรวดเร็ว ในขณะที่สำหรับคนส่วนใหญ่ที่ยังทำงานอยู่ การเติบโตของค่าจ้างจะคงที่ เมื่อบริษัทคิดว่าค่าแรงไม่น่าจะเพิ่มขึ้น ทฤษฎีก็ดำเนินไป พวกเขาจะหยุดการขึ้นราคา ส่งผลให้ราคาเติบโตช้าลง

แต่นักเศรษฐศาสตร์บางคนตั้งคำถามว่าการบีบคั้นตลาดงานจำเป็นต่อการทำให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นหรือไม่

“เห็นได้ชัดว่าเฟดต้องการให้ตลาดแรงงานอ่อนแอลงอย่างรวดเร็ว สิ่งที่ไม่ชัดเจนสำหรับเราคือเหตุผล” เอียน เชพเพิร์ดสัน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของแพนธีออน มหภาค กล่าวในรายงาน เขาคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะ “ลดลง” ในปีหน้าเนื่องจากซัพพลายเชนเป็นปกติ

เฟดกลัวสิ่งที่เรียกว่าราคาค่าจ้างที่หมุนวน ซึ่งคนงานเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้นเพื่อให้อยู่เหนือภาวะเงินเฟ้อ และบริษัทต่างๆ ส่งต่อค่าแรงที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค แต่ผู้เชี่ยวชาญไม่เห็นด้วยว่าค่าจ้างเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงในปัจจุบัน ในขณะที่ค่าจ้างคนงานเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 5.5% จากปีที่แล้ว แต่ก็ถูกบดบังด้วยราคาที่สูงขึ้นไปอีก Claudia Sahm อดีตนักเศรษฐศาสตร์ของ Fed ระบุในทวีตว่า อย่างน้อยครึ่งหนึ่งของอัตราเงินเฟ้อในวันนี้มาจากปัญหาห่วงโซ่อุปทาน

Sahm ตั้งข้อสังเกตว่าคนงานค่าแรงต่ำในทุกวันนี้ได้รับประโยชน์สูงสุดจากการเพิ่มค่าจ้างและได้รับผลกระทบมากที่สุดจากภาวะเงินเฟ้อ โดยอัตราเงินเฟ้อได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายที่สูงขึ้นโดยครัวเรือนที่ร่ำรวยมากกว่าคนที่ตกบันได

อัตราที่สูงขึ้นงานตก

ในขณะที่ความสัมพันธ์ที่แน่นอนระหว่างค่าจ้างกับอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ภายใต้การถกเถียง นักเศรษฐศาสตร์มีความชัดเจนมากขึ้นว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้คนตกงานได้อย่างไร

เมื่อราคาสูงขึ้น Josh Bivens ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของสถาบันนโยบายเศรษฐกิจกล่าวว่าเมื่อราคาสูงขึ้น “สิ่งของอุปโภคบริโภคที่ผู้คนใช้หนี้ซื้อ ไม่ว่าจะเป็นรถยนต์หรือเครื่องซักผ้า

นั่นหมายถึงการทำงานน้อยลงสำหรับคนที่ผลิตรถยนต์และเครื่องซักผ้าเหล่านั้น และในที่สุดก็มีการเลิกจ้าง ส่วนอื่นๆ ของเศรษฐกิจอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น การก่อสร้าง การขายบ้าน และการรีไฟแนนซ์สินเชื่อที่อยู่อาศัย ก็ชะลอตัวเช่นกัน ซึ่งส่งผลต่อการจ้างงานในภาคส่วนนั้น

นอกจากนี้ ผู้คนเดินทางน้อยลง ทำให้โรงแรมลดจำนวนพนักงานลงด้วยอัตราการเข้าพักที่ลดลง ธุรกิจที่ต้องการขยาย เช่น ร้านกาแฟที่เปิดสาขาใหม่ จะลังเลที่จะทำเช่นนั้นมากขึ้นเมื่อต้นทุนการกู้ยืมสูง และในขณะที่ผู้คนใช้จ่ายน้อยลงในการเดินทาง รับประทานอาหารนอกบ้าน และความบันเทิง เจ้าของโรงแรมและภัตตาคารเหล่านั้นจะมีลูกค้าให้บริการน้อยลงและในที่สุดก็ลดจำนวนพนักงานลง

“ในระบบเศรษฐกิจการบริการ แรงงานเป็นองค์ประกอบที่สำคัญที่สุดในโครงสร้างต้นทุนของคุณ ดังนั้น หากคุณต้องการลดต้นทุน นั่นคือสิ่งที่คุณจะต้องพิจารณาเป็นอันดับแรก” Peter Boockvar หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bleakley Financial Group กล่าว

ในขณะที่ Boockvar มองว่าจำเป็นต้องมีอัตราการขึ้นเขา กลวิธีของ Fed ก็โจมตีเขาว่าก้าวร้าว “ฉันแค่มีปัญหากับ [Fed’s] ความรวดเร็วและขนาด” เขากล่าว “พวกเขากำลังมาอย่างรวดเร็วและแข็งแกร่ง ฉันแค่กังวลว่าเศรษฐกิจและตลาดไม่สามารถรับมือได้”

การเลิกจ้างล่วงหน้า

ในระหว่างนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ของเฟดได้ทำให้สูญเสียงานประมาณ 800,000 ตำแหน่ง ตามการคาดการณ์ของ Oxford Economics

“เมื่อเราดูปี 2023 เราแทบไม่มีการจ้างงานสุทธิในไตรมาสแรกและการสูญเสียงานมากกว่า 800,000 หรือ 900,000 ตำแหน่งในไตรมาสที่สองและสามรวมกัน” Nancy Vanden Houten นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของสหรัฐอเมริกาของอ็อกซ์ฟอร์ดกล่าว

คนอื่นคาดการณ์ว่าการลงจอดยากขึ้นโดย Bank of America คาดว่าอัตราการว่างงานสูงสุดที่ 5.6% ในปีหน้า นั่นจะทำให้คนอีก 3.2 ล้านคนตกงานเหนือระดับปัจจุบัน

ผู้กำหนดนโยบายและนักเศรษฐศาสตร์บางคนได้เรียกร้องให้เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง โดยมีวุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรน พูด พวกเขา “จะทำให้ชาวอเมริกันหลายล้านคนตกงาน” และ Sahm โทร พวกเขา “อภัยไม่ได้ ติดกับอันตราย”

พาวเวลล์สัญญากับความเจ็บปวด และหลายคนสงสัยว่าความเจ็บปวดนั้นจำเป็นเพียงใด

“อัตราเงินเฟ้อจะลดลงเร็วขึ้นเล็กน้อยหากเราเข้าสู่ภาวะถดถอยจริง ๆ แต่ค่าใช้จ่ายจะสูงกว่ามาก” Bivens กล่าว

เขาเสริมว่าอันตรายคือเฟดได้ออกรถไฟวิ่งหนี เมื่อการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ก็ยากที่จะหยุดได้ แทนที่จะหยุดอย่างเรียบร้อยที่อัตรา 4.4% ที่คาดการณ์โดยเจ้าหน้าที่เฟด ตัวเลขผู้ว่างงานสามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างง่ายดาย

“แนวคิดนี้มีปุ่มควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่เฟดสามารถดึงออกมาได้ยากมาก และปล่อยให้ทุกสิ่งทุกอย่างไม่มีใครแตะต้อง นั่นเป็นความผิดพลาด” Bivens กล่าว

แทนที่จะลงจอดอย่างนุ่มนวลเพื่อเศรษฐกิจที่เฟดกล่าวว่ามันตั้งเป้าไว้ Bivens กล่าวเสริมว่า “ตอนนี้เรากำลังชี้เครื่องบินไปที่พื้นอย่างแรงและกดคันเร่ง”